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周一机构一致看好的七大金股

Allbet登录网址 2020年12月07日 财经 23 0
   上汽团体(600104):自主品牌连续亮眼 打造高端智能电动车
  机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰
  事宜概述
  公司公布2020 年11 月产销快报:单月汽车批发总产量65.9 万辆,同比增进8.3%;单月汽车批发总销量64.4 万辆,同比增进10.7%,环比增进7.9%。其中,上汽乘用车(自主)单月销量8.1 万辆,同比增进27.1%;上汽民众16.2 万辆,同比削减21.9%;上汽通用16.6 万辆,同比增进39.2%;上汽通用五菱销量19.5 万辆,同比增进21.7%。公司2020 年前11 月汽车累计销量485.4 万辆,同比削减12.4%。

  分析判断:
  五菱宏光Mini 连续热销 上汽通用显著改善
  1) 合资方面,上汽通用五菱批发销量同比连续高增进,11 月同比增进21.7%,环比增进8.8%,其中售价低于3 万元五菱宏光Mini 批发销量达2.8 万辆,环比增进18.9%,依附极致性价比迅速抢占中低端电动车市场,预计销量有望连续高增进;上汽民众11 月批发销量同比降幅有所扩大,我们判断主要受帕萨特、凌渡、T-Cross、明锐等车型销量同比大幅下滑的影响,上汽民众在未来18 个月内推出全新凌度、改款途昂等10 款新车,且明年将推出3 款MEB 平台电动车,包罗ID.4X(紧凑型SUV)、ID.ROOMZZ(中大型SUV)和ID.3(紧凑型轿车),有望动员销量止跌回升;上汽通用11 月批发销量同比增进39.2%,环比增进6.4%,主要受益于全新英朗、别克GL8、凯迪拉克等车型销量增进,其中别克品牌同比增进54.6%,随着产物投放进度加速,以及别克、雪佛兰多款轿车推出四缸机车型,预计销量有望连续改善。

  2) 自主方面,上汽乘用车11 月批发销量同比增速显示亮眼,其中首款MPV 荣威iMAX 8 月销近5000 辆,成为20 万级MPV 销量冠军,名爵保持中国出口单一品牌销量第一。

  我们以为公司在新能源方面逐渐发力,11 月新能源汽车销量达5.7 万辆,同比增进224.6%,-------------------------

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-------------------------1-11 月累计销量达25 万辆,同比增进63.2%。五菱宏光Mini 已成爆款,销量保持强劲态势,且补助后售价低于25 万元的ID.4X 预计销量亦可观,有望驱动公司新能源汽车销量连续高增进。

  携手阿里打造高端智能电动车 推进新四化生长1) 为加速打造上汽团体自主高端智能纯电汽车品牌,公司拟与张江高科、恒旭资源配合出资设立基金,专项投资于高端智能纯电汽车项目。基金认缴出资总额为人民币 72 亿元,其中公司认缴出资 53.99 亿元,持有其75%左右的份额。同时公司团结阿里巴巴、浦东新区打造“智己汽车”,定位“智能时代出行变化的实现者”,落地张江智能园区,首创轮融资即达百亿量级。

  2)公司将继续深入推进“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的新四化战略,详细来看:
  a) 电动化:加速提升三电系统的自主焦点能力,上汽英飞凌实现全球最先进的第七代IGBT 量产,400 型燃料电池电堆和系统研发快速推进,300 型燃料电池手艺已在公司多款商用车产物上实现应用,并已获得多家企业的订单;b) 智能网联化:焦点手艺产业化连续推进,包罗智能驾驶决议域控制器iECU 完成硬件升级、智能车联终端T-Box 已搭载在RX5 MAX 上实现量产、智能底盘中的第四代冗余电子转向系统EPS 完成产物交样等,并建立软件中央“零束”攻克“卡脖子”的关键手艺;
  c) 共享化:享道出行的注册用户数已突破1000 万人,较年头增进跨越40%;
  d) 国际化:2020Q3 外洋整体销量到达 8.9 万辆,其中自主品牌MG 和大通外洋销量6.1 万辆,同比增进 35.9%,不惧疫情创历史新高,全球化不停加速。

  投资建议
  3 月以来的销量显示逐步验证需求回暖的逻辑,需求提振的历程将驱动业绩修复和估值提升,进入顺周期通道。公司作为乘用车龙头,多年来维持高股息率(2019 年分红对应当前股价的股息率为3.5%),2020 年销量苏醒有望继续施展龙头规模效应,驱动盈利底部向上。

  公司现在处于盈利和估值历史底部,维持盈利展望:预计公司2020-2022 年归母净利为270/302/331 亿元, EPS 为2.31/2.58/2.83 元,对应PE 10.94/9.76/8.91 倍,对应PB1.05/0.94/0.84 倍。给予公司2020 年1.2 倍PB,目标价28.86 元稳定,维持“买入”评级。   风险提醒   车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期;汽车消费刺激政策效果不达预期;新冠病毒疫情扩张或频频导致供应链系统风险。   中财网
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